PVC大涨！万马股份投资新项目的机遇与挑战

7月22日，万马股份发布公告称，旗下子公司万马高分子计划在山东省青岛市董家口经济区设立全资子公司“青岛万马高分子材料有限公司”（暂定名，以工商登记为准），并投资建设年产35万吨环保型高分子材料产业化项目。

此项目预计总投资约12.45亿元，资金来源于万马高分子自有资金或其自筹资金，建设周期从2025年持续至2030年，分三期推进。项目建成后，主要产品将涵盖硅烷电缆料、低烟无卤电缆料、PVC电缆料、电缆用屏蔽料等。

万马高分子在行业内颇具影响力，作为上市公司万马股份的核心子公司，自1994年初创以来，已发展成为国家重点支持的高新技术企业以及国家工信部“智能制造示范单位”。其业务覆盖电线电缆制造所需的多种高分子材料，产品广泛应用于多个领域，目前在杭州临安、湖州、成都、清远拥有四大生产基地，且超高压绝缘料一期、二期、三期项目年产能均达2万吨。

此次投资新项目，万马股份表示，这将有效缓解万马高分子材料业务的产能交付压力，扩大市场份额，稳固市场地位，增强市场竞争力，提高经营效益规模，并方便产品出口，符合高分子材料板块规模化、国际化发展战略以及股份公司“南北联动”的总体发展战略。

近期，PVC市场价格出现大幅上涨，引起了广泛关注。从供应端来看，7月以来，国内PVC检修规模虽预期减少，但像伊东东兴新加入检修，盐湖海纳继续检修，同时山西榆社及新浦化学检修恢复，产量预期呈现复杂态势。不过，近期市场成交量偏高，社会库存处于去化阶段，厂家多上调出厂价，端口库存压力尚可。在成本端，本周电石市场价格持稳，进入筑底阶段。美金市场上，国内乙烯市场弱势或利空进口乙烯价格，陕西、内蒙古等地电石下游需求逐渐恢复，加快库存消耗，兰炭价格下调，成本端支撑走弱。然而，北方高温使市场对限产预期增加，在多种因素交织下，PVC现货市场价格在原油和期货带动下上涨。

从更宏观的层面分析，PVC价格上涨有更深层次原因。成本端上，内蒙古地区限电政策持续收紧，石灰石矿山环保整治升级，导致电石产能释放受限，乌海地区电石报价稳定在较高水平，成本压力传导至PVC生产环节，企业挺价意愿强烈。同时，煤炭价格受全球能源结构转型影响维持强势，使得电石-PVC产业链成本中枢上移。需求端则呈现“内外双旺”态势，国内基建项目加速落地，管材、型材等下游企业复工率超预期；海外市场受东南亚基建热潮带动，出口订单排期至三季度，部分企业出口占比突破40%。库存方面，华东、华南社会库存较去年同期下降15%，且去库节奏提前，供需错配矛盾凸显，进一步推动PVC价格上涨。

对于万马股份此次投资的年产35万吨环保型高分子材料产业化项目而言，PVC价格上涨是一把双刃剑。一方面，PVC价格上涨可能增加原材料采购成本。万马高分子主要原材料包括PVC树脂粉等化工原料，原材料价格受石油价格等多种因素影响呈现波动性，若PVC价格持续高位，可能对公司盈利能力产生一定压力。不过，万马高分子也有相应应对措施，公司通过原材料行情研判、供应商实时报价系统、战略备库及加大订单原材料锁定比例等措施，减缓原材料价格波动的影响。另一方面，若项目能顺利推进并投产，在PVC价格处于高位时，若产品定价合理，且市场需求保持旺盛，PVC电缆料等相关产品销售价格可能随之上升，从而增加产品的销售收入和利润空间。此外，随着项目建设逐步完成，万马高分子产能扩大，规模效应或可进一步降低单位生产成本，在PVC价格波动的市场环境中增强抵御风险的能力。

总体而言，万马股份投资建设环保型高分子材料产业化项目是其战略布局的重要一步，而PVC价格的近期大涨虽然带来了成本与收益的双重不确定性，但凭借万马高分子的行业地位、应对策略以及项目本身的战略意义，有望在市场波动中把握机遇，实现新的发展。